问答摘要
以下为2019年5月20日召开的2018年财务业绩电话会议面向机构投资者和证券分析师的问答环节摘要。
- 第一季度由于利率下降的影响，ESR有所下降，但这会对未来的资本政策产生影响吗？另外，未来利率风险将如何控制？
- A1
虽然由于利率下降，2019年3月末的ESR已降至174%，但仍在目标范围内（150%至210%），因此我们灵活考虑业务投资、额外风险承担和股东回报的决定没有改变。我们的政策是继续综合考虑市场环境、企业投资机会等灵活考虑资本水平调整，我们将实施严格的资本政策，同时也考虑到2019财年的累计利润、自然灾害的情况等。
此外，由于利率可能长期处于低位，我们将密切关注市场环境，继续购买长期债券，降低对利率的敏感度。 - 第二季度TMNF 的承保利润（不包括巨灾准备金）在 2018 年初预计为 1,718 亿日元，但 2019 年的初步预测为减少 1,350 亿日元。我们认为主要原因是火险E/I损失率较2018年初步预测上升+6个点，费用率上升+02个点，到底是什么因素呢？
- A2
营业费用率是基于消费税增加以及增长投资和加强业务基础的预期。火灾保险的E/I损失率是根据现状进行审查的结果。
- 第三季度TMNF 的利润预测似乎很低，但这是否是由于第一年余额的额外负担造成的？
- A3
你说得对。 2018财年，由于自然灾害增加的影响，负担增加为负，但在2019财年，由于损失率的预期改善，我们预计负担会增加。
- 第四季度即使考虑出售再保险业务的影响，海外保险盈利预测是否也过于保守？
- A4
2019年初步预测不包括再保险业务的利润增长8%，这得益于主要在北美的各基地的增长战略的实施以及Safety和Hollard对利润的贡献。
- Q5补充材料中▲225亿日元再保险业务出售损失属于哪一类？
- A5
包含在“上述以外的合并调整等”中。
- Q62019 年 10 月费率调整对火灾保险有何影响？
- A6
对利润的影响约为150亿日元，预计2019财年将发生约13%。
- Q72019 财年的预测是否已考虑到汽车保险价格的上涨？
- A7
该计划预计，由于2019年10月消费税上调和2020年4月义务法修改，成本将增加，部分对策的实施已暂纳入该计划。不过，我们会根据未来收入和支出的趋势，考虑是否进行利率调整以及调整的幅度。
- Q8您在过去三年中将每股股息提高了 20 日元，但为何预测 2019 财年股息将增加 10 日元？
- A8
2019年调整后净利润初步预测为4000亿日元。基于这一假设，平均调整后净利润将为3550亿日元，比2018财年增加150亿日元。即使面对2017财年和2018财年的重大自然灾害，我们也能够稳步扩大股息资源，我们预计这将是我们连续第8年增加股息。此外，我们计划分阶段提高股息支付率，2019财年预测为38%，较2018财年最初预测的36%提高2个百分点。
- Q92019年初修正后的ROE预测为104%，已经超出中期计划目标，部分原因是资本水平调整的影响。资本效率正在稳步提高，我们难道不应该进行更多的商业投资吗？
- A9
资金运用方式是综合考虑ESR、市场环境等因素确定的。由于ESR在目标范围内，我们的政策是灵活考虑企业投资、额外风险承担和股东回报，但由于我们仍处于成长阶段，我们希望优先考虑企业投资。
- Q9（进一步问题）ROE有可能达到12%到13%吗？
- A9（进一步问题）
本中期计划中修订后的2020财年ROE目标设定为10%或更高，所以这是有可能的。
- Q10海外保险2019年初的预测与2018年相比，增长似乎正在放缓。
- A10
我们认识到，由于社会通货膨胀和竞争加剧导致索赔成本增加，北美的商业环境变得更加艰难。我们基于这些因素制定了2019年的初步预测，并计划通过稳步实施发挥各公司优势的增长措施来实现增长。
- Q11您知道股东回报中的总回报率吗？
- A11
我们股东回报的基础是股息，股息总额随着利润增长而增加。我们的政策是灵活调整资本水平，考虑市场环境、企业投资机会等。因此，总回报倾向是这些因素的结果，并没有设定目标。
- Q12如果 ESR 没有因利率下降而下降，您是否会期望获得更多回报？
- A12
由于174%的ESR在目标范围内，公司决定全面投资该业务，承担额外风险，将利润返还给股东。
本材料基于我们当前掌握的信息以及我们公司在创建时做出的预测。这些陈述不保证未来的业绩，并涉及某些风险和不确定性。因此，请注意，未来的结果可能与本文件中包含的预测和预测有很大差异。